穷则思变 德银收缩债券业务欲成德“盈”-华尔街见闻
因主要债券交易业务收入的大幅萎缩，德意志银行四季度出现了巨额亏损。目前该行已开始着手重新制定全球战略目标，旨在将经营重心从规模转移至盈利能力上。去年，高达11.5亿欧元的巨额亏空一直困扰着这家德国最大的银行，而导致亏损的原因包括一系列的诉讼开支，关于合规问题的不休争论，以及为支撑起庞大资产负债表所花费的天价资金。联席总裁Anshu Jain在预测明年严峻形势的同时也坚持表示，该行能够完成2015年的预定目标。“我们预计，2014年将是我们解决遗留亏空、诉讼事宜及去风险化开支等问题的转折点。”Jain在周一的会议上告诉分析师。他同时表示，德银债券业务的衰退是结构性的，此后他们会将业务重心从欧洲转向更有活力的美国市场，同时也会将经营重点从规模转移到盈利能力上。“穷则思变。”Jain说道，“和过去不一样，我们已经没法继续维持那些沦为累赘的部门了。”事实上，面临着盈利危机的并不止德银一家。包括摩根士丹利、瑞银、高盛，以及先前宣布将坚守阵地的瑞信在内，华尔街投行纷纷在固定收益业务领域折戟。以高盛和花旗为例，两者的债券交易收入在四季度分别下降了11%和15%。高盛因该部门的业绩下降而率先降薪，摩根士丹利、瑞信等则紧随其后缩减该部门规模，此外，瑞银集团因其成本压力甚至决定外包固定收益交易平台。德银在周日提前公布了原定于1月29日发布的四季报，而当日其股价就因报告披露的意外亏损而大跌了6%，而欧洲金融股指（SX7P）在当日则下挫了0.8%。德银的三个季度的债券交易业务收入下降了约三分之一，降幅甚至要比其在美国的竞争对手还要大。要知道，美国银行可是经历了美联储削减购债规模的严重打击。作为欧洲最主要也是最有竞争力的债券交易商，德银可以通过挤压竞争对手的业务规模以缩减开支。但出于金融危机后合规的需要，德银不得不剥离自己一部分高成本的资产。“很显然，德银在逐渐抛弃那些股本回报率不足的业务。”英国标准人寿公司的基金经理Reg Watson表示，“他们开始将注意力从收入转向盈利，这是一个管理层乐意强调的转变。”巴西圣埃斯皮里图洲的一名伦敦分析师Shaliesh Raikundilia则表示德银正在失去市场份额：“它的领地正逐渐被巴克莱这样的对手所蚕食，究其原因是没有足够的资本（来支撑这样一家规模庞大的投行）。”巴克莱是另一家主营债券交易的欧洲银行，周一其股价下挫了2%。四季度德银的诉讼费用高达5.28亿欧元，使其全年的罚款及清算总额达到了25亿欧元，并使年底的诉讼备用金降至了23亿。12月，德银收到了美国联邦住房金融局及欧盟反垄断监管局分别为19亿美金和7.25亿欧元的罚单，后者的理由是其操纵市场基准利率。德银称其2013年的分红方案还未最终决定，但如果要继续支付每股75分的股息，则将用去德银去年70%左右的净利润。从好的一面看，德银已经走上了改革之路。而且得益于资产的大量抛售，其资本比率在经历了巨亏后依旧达到了行业预期。路透社数据显示，在四季度报告出炉之前，分析师对于德银还是相当看好的，36个分析师中有23个给出了“推荐”或“强烈推荐”的评级。摩根大通分析师曾称：“我们希望德银能够积极抛售资产，提前节约开支，并处理一部分诉讼案件。而管理层确实做到了。”花旗分析师Kinner Lakhani则表示，尽管德银目前的状况是走两步退一步，但对于有耐心的投资者来说，它仍有相当的上升潜力。在周一前，德银2014年的股价相比其他欧洲的竞争对手已高出了13%之多。根据StarMine的数据，德银预计的远期市帐率为0.7，其竞争对手的均值为0.9。而远期市盈率则为10倍，其竞争对手为13.6。据路透社I/B/E/S数据显示，该行公布的全年税前利润为21亿欧元，相比分析师预计的42亿要低了一半。 （更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)